企业总资产周转率多少合适企业总资产周转率多少合适啊！

投稿用户 • 2022年9月11日 pm1:13 • 手机游戏 • 阅读 338

面板行业属于典型的重资产行业，总资产周转率很大程度上取决于固定资产及在建工程周转率，来看一下几家的产能情况：

京东方A——2016-2018年度，在建工程分别为330.08亿元、507.61亿元、564.23亿元，占总资产的比重为：16.09%、19.82%、18.56%；固定资产分别为699.48亿元、886.25亿元、1281.58亿元，占总资产比重为：34.10%、34.60%、42.15%；

固定资产周转率分别为1.03、1.18、0.9，EBITDA分别为132.66亿元、227.29亿元、220.51亿元。

深天马——2016-2018年度，在建工程分别为36.89亿元、97.85亿元、128.74亿元，占总资产的比重为：17.02%、33%、21.44%；

固定资产分别为62.68亿元、66.22亿元、292.50亿元，占总资产比重为28.91%、22.33%、48.72%；固定资产周转率分别为1.64、2.17、1.61。EBITDA为：13.55亿元、22.14亿元、48.6亿元。

华星光电——2015年、2016年，华星光电固定资产分别为200亿元、316亿元，占资产的比重分别为34.63%、40.53%，在建工程分别为109.21亿元、78.35亿元，占资产的比重分别为18.91%、10.05%。

所以，三家中产能最大的是京东方，其次是华星光电。

其次，看权益乘数，最低的是深天马，最高的是华星光电。

这主要是因为，其有息负债较高，但是京东方的权益乘数逐渐上升，并不断缩小与华星光电的差距，并在2018年超过华星光电。

但是，这一年华星光电的ROE仍然大于京东方。所以，权益乘数不完全是其ROE高的原因

接着，来看销售净利率。三家销售净利率与ROE走势一致，是影响ROE的主要因素，其中，华星光电的净利率最高，是其ROE高于同行的主要原因

注意，上述图中有两个信息：1）华星光电的净利率明显高出其他两家。2）深天马的净利率波动明显小于其他两家。

深天马的净利率波动幅度小，与其产品结构、扩产相对保守（更注重良率）有关。

我们主要看，华星光电的净利率为什么这么高？

由于华星光电财务报表数据披露不完整，根据已知的2016年数据，将三家的净利率构成进行拆分，会发现，其毛利率低于京东方、深天马，而抬升净利率的因素，你猜是什么？

答案：来自于营业外收入，主要是政策补助。

2016年，华星光电、京东方、深天马的补助分别为19.13亿元、10.45亿元、3.35亿元，占收入的比重分别为8.57%、1.52%、3.13%。也就是说，政策的扶持，非常重要

最后，再来顺便看一下技术壁垒方面的投入情况，2015-2017年度，京东方研发支出分别为33.19亿元、41.39亿元、69.72亿元，占营业收入的比重为：6.82%、6.01%、7.43%；资本化率为：23.70%、22.21%、27.15%。

2015年至2017年，深天马A的研发支出分别为8.83亿元、10.78亿元、10.57亿元，占营业收入的比重为8.39%、10.04%、7.54%，全部费用化。

华星光电研发支出数据不完整（从资产负债表看存在资本化情况），但是从管理费用占比6.8%来看，低于京东方、深天马，所以可以推测其研发投入占比最小。

好，此处，尽管ROE高于京东方、深天马，但仔细拆解之后，导致利润率更高的原因是什么，以及是否有更高的护城河，也就明确了。

三家对比，如果刨除补助因素外，仍然是京东方较强。

好，看完质地、核心护城河后，还有问题需要解决：未来整个行业的成长空间到底如何，京东方、深天马这些巨头，未来会演变成什么模样？

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎

前文回顾：

显示面板行业分析第一集这巨头，不是做电视的吗？

显示面板行业分析第二集上下游怎么样？

显示面板行业分析第三集跨国并购，效果如何？

显示面板行业分析第四集怎么迈过技术迭代的坎儿？

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