FRAX是目前算稳唯一的脸面,在defillama稳定币市值排名中位列第五,作为一种相对有趣的稳定币模型,FRAX的独特性和价值性也十分值得探讨,本文将简要的介绍与探讨下这个经历风雨却依然屹立的算稳(本质上FRAX是一种算稳)。

在了解这个项目之前,我们先来简单的了解下目前常见的稳定币有以下几种模式:
稳定币的几种形式:
中心化抵押锚定:USDT、USDC、BUSD
超额抵押:DAI
纯算法设计如ampl、ust等项目
FARX在本质上不算一种彻底的新型模式,但是其创新之处和为去中心化所做的努力依然很有价值:
FARX的模式:
部分算法稳定币:frax是一种部分供应由抵押品,部分供应由算法支持的稳定币项目。
FRAX愿景:由此建立一种世界上最重要的去中心化加密稳定币。
FRAX项目中的其他TOKEN:
FPI:与一篮子消费品挂钩的稳定币
FXS:治理代币
FPIS:fpi的治理代币
FARX的原理:
V1版本:前期抵押方式:接受链上主流稳定币作为抵押品,后期则采用混合模:抵押+燃烧治理代币FXS。(FRAX会在价格1.003-0.993时停止铸币)
V2版本:在V2中,FRAX新增了AMO概念,一种算法市场控制器,可以理解为央行。具体原理为:通过向市场主体(机构)购买或者出售债券(资产)的形式来控制货币流通量,比如要增加流动性,则买入债券,向外输出流动性;比如要限制流动性则卖出债券,收回流动性。
V1和V2的配合,为FRAXA带来了更好的灵活性,与稳定性,比如V1本身就是一个去中心化自发调节器,引入AMO后,FRAX则可以在不启动铸币的情况下更好的控制稳定性。
混合比例波动的原理:
抵押比例最高位1,此时frax为全抵押稳定币
每小时波动0.25%的比例,在frax高于1时则下调0.25%,在frax低于1时则上调0.25%。
由此所需的抵押品与FXS的计算方式则为:
(1-抵押比例)*(抵押品数量*抵押品价格)=FXS价格*数量
FARX的套利模式:
利用原理模型,我们可以正反推出套利模型:
1·当FRAX高于1时,则通过抵押与FXS铸造frax并出售
2·当frax低于1时,则通过购买frax并赎回抵押品和FXS
3·第三种套利方式与前两种的主体发生了变化,这种套利方式需要在项目开始添加不稳定FT作为抵押品是出现,比如:不稳定FT价格上涨,则FXS持有者将获得超额价值,比如不稳定FT价格下跌,则在抵押率不变的情况下,用户就可以获得低价的FRAX。
换一种角度思考,理解了套利我们也就大致理解了这种混合模型的最简单功能,即何为抵押+算法的稳定币。
FRAX的针对人群:
1.主要目标客户群体为那些想持有不稳定token的同时大量持有稳定币的人,比如在makerdao上铸造DAI的人。
2.大量持有稳定币的人也是该项目的用户主体:他们最希望出现一种更稳定的稳定币。
总结:
目前FRAX已经积累了一定的数量的用户群体,同时作为一种相对创新且稳定的模式,frax在生态位上的吸引力也相当出彩,可以预料到在未来更加激烈的竞争中,更加灵活,更加侧重生态全方位发展的完全去中心化稳定币将有更大的空间。不过我们将FRAX定义为去中心化稳定币的同时也需要注意到它本身采用的抵押物确实中心化的,这一点颇有讽刺意味,但当前的的大环境下这也是无可奈何的折中之举。
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